uzawa的部落格

最近全球金融市場大幅震盪，主因還是在美國次級房貸的持續衝擊，惟美國公債殖利率已經出現大幅下滑：
2年期公債殖利率最低跌至2.87%，10年期公債殖利率最低跌至3.84%，已經遠低於聯邦基金利率4.50%的水準，顯示美國公債殖利率已經pricing美國聯準會未來可能持續降息的預期。

其實，債券市場的利率變動，通常是金融市場中最敏感的指標，所以在投資基金的同時，可以特別將債券市場殖利率及貨幣市場利率(USD Libor or EUR Libor)列入追蹤觀察。一般而言，短天期債券利率反應的是貨幣政策可能的走向，而長天期債券利率通常反應未來通膨的走向。另Libor利率變化，簡單說就是反映市場資金寬鬆緊縮程度及流動性情況。

此外，利率及利差的變化，也是匯率變動的因素之ㄧ(利率平價說)。今年以來，美元持續走弱，主要在於美國聯準會大幅降息，與高利率貨幣如紐幣、澳幣、英鎊或南非幣等利差擴大，同時與低利率貨幣如歐元、日圓等利差縮小，故美元持續貶值，而未來如果預期美國持續降息，那麼美元貶值的趨勢短期內應該不易改變。

2008年全球投資可能之趨勢：降息vs通膨

1. 美國降息+美元貶值？

2. 房市持續下跌à經濟趨緩或衰退？

3. 新興市場崛起？

4. 信用緊縮(credit crunch)？

5. 原物料、能源及農產品需求持續強勁à通膨壓力大？