uzawa的部落格

相信很多基金投資人一定都有這樣的經驗：為何選擇同一檔基金，計價幣別不同，報酬率怎摩差那麼多？主要的原因當然是在於匯率的變動，貶值的貨幣，通常報酬率會比較高，但是，為什麼？

在此，以美林世界礦業基金為例，比較期間：2006.10.31-2007.5.10為例，兩者的報酬率如下：
美林世界礦業基金-A2USD：37.0%
美林世界礦業基金-A2EUR：28.4% (如圖所示)。

兩者報酬率差了8.6%，主要原因當然是在匯率因素，因為這段時間，歐元對美元匯率由1.2742升值到1.3537，升幅約6.2%。

也就是說，假設美林世礦主要是以美元計價，那報酬率沒有問題，當然就是37.0%。不過，若是以歐元計價，由於歐元升值，美元貶值，所以每一單位美元所能換得到的歐元就相對減少，以歐元計價的報酬率自然就會比較低。而報酬率低多少呢？至少是美元貶值幅度6.2%以上。

相反地，假設美林世礦主要是以歐元計價，那報酬率就是28.4%，但是因為歐元升值，每一單位歐元可以換得較多的美元，所以用美元計價的報酬率當然就會比較高，而高出的幅度，大約就是歐元升值的幅度。

再者，有投資人會問，兩檔基金報酬率的差額8.6%和匯率變動的差額6.2%，還是有差距，而且多達2.4%，主因在於匯率計算的時間點不同，基金買進賣出時匯率的報價不一定是剛好是收盤價…..等因素。就好比定期定額投資時，每一筆扣款的換匯價格，一定與單筆投資的換匯價格不同，結果報酬率當然是有所差異。

如果我們再把新台幣的因素考慮進去，則美林世礦歐元和美元計價的報酬率卻相差不大，如圖所示：
美林世界礦業基金-A2USD：37.2%
美林世界礦業基金-A2EUR：36.2%

主因在於這段時間，新台幣對美元匯率，幾乎不變，維持在33.2-33.3左右，
相對地，歐元對新台幣則由42.1749升值至45.2254，升值7.2%，
所以每一單位歐元可以換到更多的新台幣，故以歐元計價的報酬率，換算成新台幣計價，報酬率自然就會提高了。

1.同一基金，不同幣別計價，選擇匯率可能貶值的幣別，可以賺得匯兌收益。
2.基金的選擇，主要還是要以投資標的的前景展望為主，幣別的配置或選擇倒是其次，不可捨本逐末，本末倒置。